海报新闻记者秦文报道“终于不用跟黄牛较劲了！” 11月11日晚8点，泡泡玛特大规模补货Labubu 3.0（高能系列）。北京消费者李女士立即在社交平台上分享了序列成功的截图。作为该剧的忠实粉丝，她等了三个月却没有生孩子。如今，他通过泡泡玛特官方微信小程序原价买下了整箱，称自己“高兴极了”。多日全渠道补货是泡泡玛特在2025年这个热门系列中的第五次集中供货。根据经验，泡泡玛特产品是定期补货的。每次大补货后，产品价格都会有不同程度的下降，甚至招标价也会下降50%左右。 11月12日上午，记者在二级市场了解到，经过前一天晚上的大盘补货后，高能系列再次下跌。整箱成交均价从前一天的572元下降至551元左右，跌幅为3.6%。隐藏版《我》二手价格大幅下跌，从前一日成交均价639元跌至565元左右。有人以440元的低价成功买入，最高跌幅达31%。泡泡玛特多次开始补货，官方决定平息了价格炒作。得物APP数据显示，第三代拉布布今年已开始补货四次，分别是6月18日、9月22日、9月28日、10月31日。其中，由于第三代拉布布处于缺货状态，6月18日首次补货时价格跌幅最大。以隐藏款“I”为例，成交均价从峰值4465元跌至次日2.4元，价格下降了近45%。之后，三波补货价格（不含11月11日）分别下跌5%、15%、4%。尽管增加了很多，但作为最经典的Labubu系列之一，第三代Labubu仍然具有很高的保值率。隐藏式“I”款本次补货前市场价为639元，仍保持4.4倍溢价。今年第三代拉布布的多次补货对价格的影响（以隐藏车型“I”为例）。第四代Labubu也呈现出同样的价格下降趋势。得物APP数据显示，第四代Labubu（心密码系列）今年9月25日、10月20日、11月6日先后三次大补货，隐藏“爱”款价格分别下降。 13%（下降72元，从558元下降到486元）、6%（下降21元，从373元下降到352元）、11%（下降37元，从334元下降到297元）。全渠道大规模补货，震慑黄牛罗姆思考。记者从泡泡玛特官方获悉，“双11”补货覆盖微信小程序、支付宝小程序、抖音官方直播间、淘宝、京东旗舰店等5个主要渠道。单日补货高峰发生在11月11日晚上8点，天猫旗舰店一小时销量超过30万件。各渠道累计销量已突破百万件，剩余库存还在。在长期发布中。 11月11日晚上10点，记者在抖音直播间看到，拉布布3.0系列仍在补货中。主播实时汇报库存余额，不少常规款上架时间超过15分钟，打破了此前该系列“一上架就卖光”的标准。与此同时，抢购热潮也并不同样冷热。普通买家冷静下单，而曾经活跃的黄牛二手市场出现集体“低潮”之势。在不少时尚贸易集团中，此前三度提价回收的黄牛纷纷下调了报价。整箱回收的个人价格已经从600元降到了550元，但仍然很少有人感兴趣。 “我一共卖了三批货，现在每件都亏了200多元，我只能认输了。”一名黄牛向记者投诉。频繁的补货让短缺消失了，投机的空间被彻底封闭。二手价格已经跌了一半，普通型号甚至跌破了原价。补货的行为引发了消费者群体的分化，大部分消费者都热烈鼓掌，认为自己可以买到公平的产品。一些前期高价买入的玩家表达了“心态不平衡”，在社交平台上抱怨“买早亏早”；投机者留下了痕迹速度加快，二手平台上出现大量“亏本转售”的消息。大规模补货直接引发二手价格震荡。 11月12日上午，二手平台千岛App数据显示，拉布布3.0系列盲盒单台成交均价已从6月份的1100元降至目前200元左右，接近原价99元/台的水平。其中，隐藏车型“paknown”此前售价为4500元，最新成交均价仅为565元，较峰值跌幅超过87%。甚至有人以440元的低价成功交易，而一些未拆箱但未拆箱的物品价格还不到400元。 “双11”大规模补货后，高能系列价格下跌，而普通型号价格一路下跌。其他普通型号价格均跌破原价99元。记者看到，“当时很多人都在以低于原价的价格出售拉布布盲盒，83元就是高端，没有选择，只有一款。”在二级市场上，也有很多人以低于原价的价格购买了拉布布3.0系列。“价格回归正义是必然的结果。”业内人士分析，玩具的主要价值在于IP的情感认可，而不是虚幻的特性。过去，黄牛们利用自己的垄断地位想象一下价格，不仅损害了消费者的利益，也透支了品牌信任度。泡泡玛特的补货策略是通过调整和调整需求来挤压炒作空间，让产品回归消费本质。记者发现，不少泡泡玛特系列的二手市场都是“冰火两重天”：常规款的价格趋于稳定，一些不受欢迎的款式甚至低于原价。le年初的拍卖价格为108万元，如限量版薄荷色拉布布等珍稀藏品，价格并未受到影响。 “真正的收藏家关注的是IP的价值和稀缺性，而不是量产模型的短期溢价。”时尚玩具资深收藏家陈先生表示，补货让更多人接触到自己喜欢的IP，有利于时尚玩具文化的普及。消费者认可和市场反思，时尚玩具行业正在走向理性，供给策略调整正在促使资本市场短期反应。 10月27日，泡泡玛特股价较历史高位暴跌逾30%，市值蒸发逾1400亿港元。不过，不少券商机构仍给予正面评级，认为补库策略虽然短期内会影响市场情绪从长远来看，它将扩大用户基础并提升品牌声誉。官方数据显示，2025年第三季度，泡泡玛特整体营收同比攀升245%至250%。中国市场和海外市场均实现爆发式增长，基础不断发展。 “股价波动是市场对供需变化的正常反应。”业内分析人士指出，泡泡玛特此前依靠限量销售来维持IP的热度。虽然短期见效快，但长期面临黄牛炒作、消费者不满等风险。此时通过产能升级实现规模化供应，是从“稀缺驱动”向“价值驱动”的转变，符合品牌的长期健康发展。 “我等了四次补货终于买到了，虽然等了两个多月，广州大学生莫莫曾加入付费补货通知群，却遇到了“付款后停止更新”的任务。这次，他通过官方渠道成功下单，这让他重新获得了对品牌的信任。此次事件也引发了行业对新潮商业模式的反思。业内人士强调，盲盒的“成瘾性”造成了监管的不确定性，黄牛的炒作和假货泛滥将破坏行业的根基。品牌必须回归IP运营的本质，通过优质的内容创作和合理的供给机制，实现商业价值与消费者利益的双赢。
